2011年1-8月我國水泥行業(yè)實現利潤649億元，增速146.5%；利潤增速（146.5%）＞收入增速（46.2%）＞產量增速（18.4%），毛利率20.1%（+4.9），利潤率11.3%（+4.6）。
1-8月我國水泥價格特別是南部地區(qū)自去年4季度大幅提價后仍保持在高位，產品毛利率同比10年同期大幅提高是銷售凈利率提高和利潤增速大幅高于收入增速的主要原因；雖目前華東產品價格有回落進一步引發(fā)市場對盈利能力見高大幅回落的擔心，但中長期角度行業(yè)需求端保持穩(wěn)定，供給端減法持續(xù)這一前提仍然具備，我們認為不宜過于悲觀！進一步分解，產品噸凈利提高主要源于噸毛利的提高。分報告期：1-8月產品噸毛利87.3元，較10年同期提高34.8元；噸費用32.8元，較10年同期提高5.2元，噸凈利49.2元，較10年同期提高26.8元。
◆區(qū)域：南部地區(qū)景氣高于北部，1-8月華東、中南同比改善明顯
靜態(tài)角度，報告期內南部地區(qū)水泥行業(yè)景氣度高于北部地區(qū)，噸凈利由高向低排列依次為華東、西北、中南、東南、華北、東北、西南；動態(tài)角度，全國各區(qū)域水泥噸盈利水平均優(yōu)于10年同期；1-8月凈利變化排序依次為華東（+59.1元）、中南（+46.7元）、東南（+20.7元）、東北（14.5元）、華北（+10.3元）、西南（+2.7元）、西北（+1.5元）；
◆盈利質量角度，1-8月安徽、浙江、江西、湖北、上海業(yè)績改善程度最優(yōu)
靜態(tài)角度，報告期內安徽、西藏、新疆、浙江、海南噸凈利最高，貴州、重慶、山西、云南、四川噸凈利最低；動態(tài)角度，分報告期：1-8月安徽、浙江、湖北、江西、吉林噸毛利提高幅度最優(yōu)，陜西、寧夏、甘肅、云南、青海噸毛利下降幅度最大；安徽、浙江、江西、湖北、上海噸凈利提高幅度最優(yōu)，寧夏、陜西、云南、內蒙古、青海噸凈利下降幅度最大；分季度：6-8月安徽、湖北、江西、海南、湖南噸毛利提高幅度最優(yōu)，寧夏、陜西、甘肅、廣東、青海噸毛利下降幅度最大；安徽、江西、吉林、浙江
