海螺水泥是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的水泥及商品熟料制造商和供應(yīng)商，擁有約1.2億噸熟料產(chǎn)能。其主要市場(chǎng)包括安徽、浙江、江蘇、江西、廣東和廣西，2011年1月10日，海螺水泥發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公告稱，2010年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上升50%以上。
海螺水泥稱，增長(zhǎng)的原因是2010年受益于國(guó)家固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)，水泥需求保持一定的增長(zhǎng)；同時(shí)，在國(guó)家節(jié)能減排政策的作用下，落后產(chǎn)能淘汰進(jìn)一步加快，使得水泥市場(chǎng)的供求關(guān)系不斷改善，產(chǎn)品銷量、銷價(jià)均保持持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
2010年前三季度，海螺水泥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.59億元，比2009年同期增長(zhǎng)45.28%，而全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50%以上，這得益于四季度產(chǎn)量和價(jià)格的快速增長(zhǎng)，以及去年下半年以來(lái)，拉閘限電節(jié)能減排的推動(dòng)。
在良好的企業(yè)協(xié)同效應(yīng)下，公司的主戰(zhàn)場(chǎng)華東和華南地區(qū)水泥價(jià)格大幅超預(yù)期上漲，華東地區(qū)的水泥價(jià)格從300元/噸，上漲至500/噸；同時(shí)產(chǎn)量也出現(xiàn)增長(zhǎng)，2010年共有10條生產(chǎn)線投產(chǎn)，新增產(chǎn)能1820萬(wàn)噸。
海螺水泥目前的總股本32.3億股，流通股本26.7億股，前三季度每股收益0.89元，動(dòng)態(tài)PE為23倍，比較同行的業(yè)績(jī)，最好的青松建化不過(guò)每股收益0.636元，而同一區(qū)域的江西水泥、巢東股份和福建水泥的業(yè)績(jī)分別為-0.04元、-0.04元和-0.23元，相較于業(yè)績(jī)，海螺水泥在一定程度上被市場(chǎng)低估。
進(jìn)入2011年一季度，水泥價(jià)格全面下調(diào)，在華東地區(qū)和華南地區(qū)的水泥價(jià)格普遍下調(diào)20—50元/噸，但是，分析人士認(rèn)為，這些并不會(huì)對(duì)以上兩個(gè)地區(qū)的中長(zhǎng)期需求構(gòu)成影響，據(jù)中信證券預(yù)計(jì)，2011年華東地區(qū)新增產(chǎn)能2000萬(wàn)噸，而從淘汰落后產(chǎn)能的角度看，產(chǎn)能淘汰量將達(dá)到3600萬(wàn)噸，以此來(lái)計(jì)算，華東地區(qū)水泥的凈供給為-1600萬(wàn)噸。
瑞銀證券認(rèn)為，水泥價(jià)格在農(nóng)歷新年之前的調(diào)整將有限，因此，海螺水泥2011年一季度的每股收益同比增幅也應(yīng)該會(huì)遠(yuǎn)高于50%。
從需求的角度看，未來(lái)兩年華東地區(qū)的需求增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，雖然四萬(wàn)億的投資機(jī)會(huì)已近尾聲，但是，未來(lái)的高鐵和保障房建設(shè)將帶來(lái)大量的需求。從華南來(lái)看，市場(chǎng)需求旺盛，2010年上半年銷售金額同比增長(zhǎng)47.70%。
中信證券分析師楊濤等認(rèn)為，海螺水泥未來(lái)的成長(zhǎng)性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是銷量的上升，隨著新建線產(chǎn)能投放，預(yù)計(jì)2011—2012年公司年均新增3000萬(wàn)噸銷量；二是盈利水平的提升，考慮到目前水泥價(jià)格的高基數(shù)以及未來(lái)水泥行業(yè)供需狀況的逐步改善，在大企業(yè)協(xié)同效應(yīng)日益增強(qiáng)的背景下，海螺作為全國(guó)水泥行業(yè)龍頭將充分受益于行業(yè)的盈利水平提升。
