今年市場(chǎng)行情并不是“旺季不旺”，而是兩方面的原因：一是由于今年大部分人對(duì)水泥市場(chǎng)要求過(guò)高，有“鞭打快?！敝猓欢切略霎a(chǎn)能過(guò)大所致。2010～2012年是我國(guó)水泥產(chǎn)能釋放的高峰期，市場(chǎng)壓力加大，這種產(chǎn)能釋放的壓力和經(jīng)濟(jì)面的持續(xù)負(fù)面消息在市場(chǎng)上得到了放大，而業(yè)內(nèi)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變數(shù)所采取的積極有效手段被曲解。
最新數(shù)據(jù)顯示，2011年1~9月的月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍在正常運(yùn)行軌道內(nèi)，水泥價(jià)格、利潤(rùn)指標(biāo)表現(xiàn)較往年有了大幅的攀升，特別是華東地區(qū)超出各方的預(yù)期。
區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)分化
10月最后一周，全國(guó)高標(biāo)水泥P.O42.5市場(chǎng)價(jià)格上漲0.1%至401元/噸。其中，上海水泥價(jià)格上調(diào)30元/噸，貴陽(yáng)價(jià)格下跌10～40元/噸。
具體來(lái)看，上海水泥市場(chǎng)價(jià)格恢復(fù)性上調(diào)30元/噸，主要是受江蘇、浙江、山東等周邊水泥價(jià)格上調(diào)提振。貴陽(yáng)水泥價(jià)格繼續(xù)大跌，低標(biāo)號(hào)下調(diào)40元/噸，高標(biāo)號(hào)下調(diào)30元/噸。價(jià)格下調(diào)的原因與前期一致，產(chǎn)能恢復(fù)后市場(chǎng)供大于求矛盾突出，加之眾企業(yè)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，短期無(wú)法改變。
同期，其他地區(qū)水泥價(jià)格均以平穩(wěn)為主。兩廣地區(qū)熟料價(jià)格再跌，到位價(jià)格300~330元/噸。主要城市南寧、廣州水泥價(jià)格保持平穩(wěn)，廣西地區(qū)玉林、崇左等部分區(qū)域價(jià)格回落20~30元/噸（前期價(jià)格漲過(guò)400元/噸的區(qū)域）。但同時(shí)，近期云南各地區(qū)的水泥價(jià)格卻出現(xiàn)分化，各地區(qū)P.C32.5水泥價(jià)格最大差距達(dá)到130元/噸。
事實(shí)上，10月底云南省水泥價(jià)格就已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，云南昆明、曲靖周邊地區(qū)水泥價(jià)格最低，滇北地區(qū)水泥價(jià)格相對(duì)較低，滇西地區(qū)水泥價(jià)格最高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，云南水泥已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)剩，水泥價(jià)格低迷的地區(qū)主要是受到了產(chǎn)能過(guò)剩惡性競(jìng)爭(zhēng)的影響。同時(shí)，國(guó)家對(duì)基建項(xiàng)目的投資收縮，水泥需求銳減也是水泥價(jià)格低迷的原因之一。以滬昆高鐵為例，云南境內(nèi)路段目前實(shí)際上已經(jīng)停止施工半年有余。而滇西地區(qū)水泥價(jià)格較高，主要是因?yàn)楫?dāng)?shù)厮喈a(chǎn)能較合理，民用水泥需求較穩(wěn)定。
新增產(chǎn)能飆升
由于去年限電，市場(chǎng)“報(bào)復(fù)”性反彈，在華東地區(qū)大企業(yè)的引領(lǐng)下，水泥價(jià)格大幅提升，水泥價(jià)值回歸，今年全國(guó)價(jià)格處于歷史高位。同樣在去年，新增產(chǎn)能飆升，新投熟料生產(chǎn)線超過(guò)200條，新增熟料能力按設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2.5億噸，估計(jì)將形成4.5億噸水泥能力，在今年逐漸發(fā)揮。2011年，進(jìn)入4萬(wàn)億元投資的第三年，強(qiáng)勢(shì)需求接近尾聲。
在今年上半年，無(wú)論是實(shí)業(yè)市場(chǎng)還是在資本市場(chǎng)，水泥都有良好的表現(xiàn)，也可以說(shuō)是超預(yù)期的表現(xiàn)。但在5月后，市場(chǎng)的壓力逐步顯現(xiàn)，進(jìn)入7、8月更為明顯，唱“空”的一方顯示很大的強(qiáng)勢(shì)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月水泥需求持續(xù)高位，單月水泥產(chǎn)量1.9億噸，同比提升15.7%，環(huán)比提高4.2%，主要為固定資產(chǎn)投資依然持續(xù)高位，累計(jì)投資增速達(dá)到24.9%。華東市場(chǎng)停窯效果持續(xù)，推動(dòng)上海區(qū)域價(jià)格上行，主要上漲動(dòng)力依然為前期庫(kù)存下降，需求環(huán)比略有恢復(fù)。
目前，水泥行業(yè)三季報(bào)已陸續(xù)公布，除西北寧夏、甘肅區(qū)域外，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭，基本符合預(yù)期。前三季度水泥累計(jì)產(chǎn)量15.13億噸，同比增長(zhǎng)18.11%。從統(tǒng)計(jì)的每個(gè)月數(shù)據(jù)來(lái)看，基本吻合往年的生產(chǎn)運(yùn)行軌跡，按照每月規(guī)律，可基本估算10～12月的水泥產(chǎn)量，全年水泥產(chǎn)量大約近21億噸。其中，華東地區(qū)水泥產(chǎn)量仍然位于全國(guó)之首，中南保持第二，東北、西南和西北地區(qū)的水泥產(chǎn)量在全國(guó)的比重進(jìn)一步加大。
前七位產(chǎn)量大省全年產(chǎn)量仍將超過(guò)1億噸產(chǎn)量，占到全國(guó)產(chǎn)量的50%：山東和四川都有可能挑戰(zhàn)1.5億噸，山東曾有過(guò)年產(chǎn)1.6億噸的記錄，截至9月份累計(jì)數(shù)據(jù)中，山東僅以不到200萬(wàn)噸的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先四川，產(chǎn)量在第一位，但很難維持到年底；湖北、湖南、安徽3個(gè)地區(qū)去年同期產(chǎn)量在5500萬(wàn)～6100萬(wàn)噸，今年都有躍進(jìn)。
從增速的變遷可以看出市場(chǎng)的表現(xiàn)，貴州、重慶、四川、陜西、山西增速名列前茅，但價(jià)格走不起來(lái)，究其原因，新增產(chǎn)能迫于進(jìn)入市場(chǎng)，但產(chǎn)量沒(méi)有轉(zhuǎn)換成銷量，導(dǎo)致庫(kù)存加大、價(jià)格走低。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，四季度東部市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，但宏觀及貨幣層面不確定，使得2012年行業(yè)需求、業(yè)績(jī)預(yù)期依然面臨壓力。
需求放緩趨勢(shì)顯現(xiàn)
水泥制造行業(yè)21家上市公司三季報(bào)顯示，前三季度累計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)47.7%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)134%，分別較上半年50.8%和157%的增長(zhǎng)速度均有所放緩。
水泥是區(qū)域性產(chǎn)品，價(jià)格取決于供需關(guān)系，今年市場(chǎng)需求依然不錯(cuò)。3月份市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)暖，尤其是在二季度，需求旺盛，5、6月的單月水泥產(chǎn)量突破1.9億噸，直逼2億噸，在此背景下，水泥的價(jià)格才能“坐住”。
同時(shí)，今年的市場(chǎng)供給壓力非常大，市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)和落后產(chǎn)能淘汰量之和，充其量在3億噸，今年新增水泥產(chǎn)能在4.5億噸，大大超出市場(chǎng)的容量。面對(duì)資金緊縮、市場(chǎng)需求放緩、新增產(chǎn)能集中釋放，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，采取節(jié)能減排、限產(chǎn)保價(jià)無(wú)疑是現(xiàn)行的市場(chǎng)對(duì)策。
東海證券行業(yè)分析師陳柏儒認(rèn)為：“從三季報(bào)來(lái)看，整個(gè)行業(yè)全年的盈利比去年好很多，很多公司的三季報(bào)比我們之前預(yù)計(jì)的要好，由于二季度的貢獻(xiàn)，年報(bào)還是會(huì)很好看的，但從公司的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，以后的增長(zhǎng)不會(huì)像今年這么快了。”
由于持續(xù)的信貸緊縮，下游企業(yè)面臨著非常高的現(xiàn)金壓力，開(kāi)始拖延付款。三季度水泥行業(yè)整體應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為14.15，同比下降0.72次。水泥行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率1.93，同比下降0.3次。“水泥的需求還是需要資金拉動(dòng)，保障房、公路、鐵路、水利的投資情況都不理想，對(duì)水泥的需求影響比較大。”陳柏儒表示。
瑞銀證券10月末發(fā)布的中國(guó)水泥行業(yè)研究報(bào)告稱，2011年下半年和2012年上半年，中國(guó)水泥需求可能低于預(yù)期，今后3年內(nèi)，水泥價(jià)格將保持韌性。短期，水泥行業(yè)面臨的壓力仍然存在，但對(duì)其長(zhǎng)期前景仍持樂(lè)觀態(tài)度。
仍處良好的發(fā)展階段
截至10月27日，水泥板塊A股上市公司已有16家公司公告了2011年三季度報(bào)告，另有1家公司公布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，至此水泥A股上市公司2011年業(yè)績(jī)可稱已初露端倪。
所公告的17家上市公司中，12家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而且大多都屬于大幅增長(zhǎng)；5家公司凈利潤(rùn)同比下降，在這5家公司中，有2家利潤(rùn)額依然可觀，但因去年利潤(rùn)率已處于高位，在地區(qū)新增產(chǎn)能大量釋放的壓力下，今年出現(xiàn)下滑。另有3家公司虧損，除了市場(chǎng)的原因之外，很大程度上還有公司本身特定的原因。
水泥上市公司是行業(yè)的一個(gè)窗口，第一，我們可以說(shuō)A股水泥板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于A股大盤，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性同樣優(yōu)于大盤，說(shuō)明水泥行業(yè)還處在一個(gè)良好的發(fā)展階段。第二，產(chǎn)能過(guò)剩的壓力不可小視，但是隨著大集團(tuán)駕馭市場(chǎng)的能力不斷提高，通過(guò)努力企業(yè)仍然可以獲得豐厚的回報(bào)，海螺水泥等一批水泥企業(yè)在今年經(jīng)濟(jì)調(diào)整的大背景下，三季度凈利潤(rùn)獲得百分之百以上的增長(zhǎng)，這是水泥行業(yè)，甚至可以說(shuō)是全國(guó)工業(yè)的一道靚麗的風(fēng)景線。第三，隨著四季度經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和水泥傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨，2011年是水泥產(chǎn)業(yè)的黃金時(shí)期可以確認(rèn)。第四，上市公司中不同公司的業(yè)績(jī)反差折射出水泥產(chǎn)業(yè)中不同地區(qū)不同企業(yè)之間的兩極分化，值得業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。
今年水泥價(jià)格已較前幾年有了大幅提升，并在5月份達(dá)到了頂峰，隨后由于季節(jié)因素市場(chǎng)價(jià)格下滑當(dāng)屬正常。2011年已走完了大半程，但可以說(shuō)今年是水泥工業(yè)豐收的一年。
關(guān)于未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，前幾年深受市場(chǎng)困擾，大規(guī)模、低成本、高集中產(chǎn)能釋放的動(dòng)能已受到了抑制，這是當(dāng)前保持市場(chǎng)健康成長(zhǎng)最重要的力量。而四季度是水泥產(chǎn)業(yè)的黃金季節(jié)，有提價(jià)的條件和基礎(chǔ)，市場(chǎng)沒(méi)有下滑的理由。
